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相对价值策略优势凸显2017年的A股市场风格分化，大盘蓝筹股“一骑绝尘”，上证50和沪深300全年涨幅超过20%，传统股票多头私募表现优异。而由于市场中性策略的主要对冲工具为IC、IF、IH，50指数和300指数的单边上涨导致对冲成本不断升高，很难完全对冲市场风险，这就导致2017年相对价值策略的表现在八大策略中垫底。

八、研发支出资本化率突增。研发支出的资本化处理能够减少对当期业绩的冲击，当企业突然提高研发支出资本化率时，可能存在粉饰利润的意图，应当予以重视。九、复合预警信号。当股票在过去一年中触发3个及以上预警信号源时，该股票具有更大的风险，将其纳入预警规避组合。预警规避组合自2017年以来持续跑输中证全指，年化跑输幅度高达23.33%。

从房价环比上涨城市数量来看，2019年12月，70大中城市中，新房价格上涨城市有50个，比11月增加6个，上涨城市数量打破了此前连续6个月减少的局面；二手房价上涨城市数量为38个，比11月增加6个。从房价环比涨幅来看，一线城市新房价格涨幅回落，二手房价涨幅略有扩大。

从主动去杠杆路径理解当前货币政策阶段性特征：货币政策重心或从紧货币、调信用切换到稳货币、调结构。我们前期专题《金融杠杆和实体杠杆之间什么关系》曾有论述，与其他国家不同，中国选择的是主动去杠杆路径。主动去杠杆初期，货币收紧挤压资产价格泡沫，首先出清资产价格大幅波动的风险。随着去杠杆深入推进，去杠杆重心逐步从金融负债端调整，过渡到金融资产端调整。这一阶段中，实体融资和实体经济结构调整，货币政策的主要角色从去资产价格泡沫切换到稳定金融机构负债端，防止资产端调整带来的金融市场波动。此外，还需推进金融体制改革、完善利率定价机制，帮助实体经济结构调整。

本期评级结果，富国新动力入选“招商证券五星级平衡混合型基金”。8、南方优选成长：仓位选择较谨慎，灵活调整市值风格按照招商证券的基金分类标准，南方优选成长（代码：202023）属于平衡混合型基金。基金的股票投资比例为基金资产的30-80%，其中投资于高成长性企业的资产不低于股票资产的80%。基金成立于2011年1月30日，最新规模为9.7亿元，业绩比较基准为沪深300指数×60%+上证国债指数×40%。

币圈大面积爆仓上周，币圈一度上演“断崖式下跌”行情，并由此带来“大面积爆仓”。8月29日凌晨，币圈主力币种比特币半小时内下挫约600美元，并跌穿10000美元关键价位，下探至今年夏天最低点位。随之而来的是以太币、莱特币等币种的大幅跟跌，数十个主流币种几乎同时呈现一泻千里的景象。